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2．中国商品和要素领域的货币化程度已经较高，伴随人口老龄化步伐加快，货币化进程也将趋缓，在杠杆率上会有所显现。这个主要指的是城镇化、房地产市场发展等将趋缓。3．金融监管加强，金融市场不断完善，对影子银行导致杠杆率上升的情况有所抑制。4．市场化法治化债转股深入实施等将有利于宏观杠杆率企稳甚至下降。

摩根大通经济学家Glassman认为，在失业率达到3.5%之前，通胀都不会是应担忧的，美国就业市场表现非常稳健。知名金融博客零对冲表示，由于恶劣天气的影响，美国无法投入工作的人数达到13.3万人，历史均值为7.6万人。彭博经济学家称，4月失业率下降至3.9%，但薪资增速不及预期，中性失业率可能低于美联储4.5%的预测，这可能导致美联储在今年6月或晚些时候进一步下修长期经济预期。

第二个判断是，未来宏观杠杆率有望进一步趋稳，并逐步实现结构性去杠杆。央行对这个判断的解释是，推动过去杠杆率快速攀升的四个因素开始出现了新变化：1．未来一段时间，中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，必然要求提高债务资金的利用效率，有助于带动杠杆率下行。

中信建投分析师赵然也分析称，长期股权投资采用权益法核算，在保证一定收益率的前提下对当期利润波动影响较小，适合险资这种低风险偏好的投资者。在新准则下，险企有可能将加大权益投资力度，将部分划分至FVTPL或FVOCI的权益资产转至长期股权投资核算，以减少公允价值波动对利润的影响。

不过从中怡康提供的今年主要促销节点销售数据来看，较去年同期并不乐观。3月以来线上销售已经大幅转暖，但线下仍没有起色。全年的销量趋势还有待进一步验证。回到世界杯效应，从最近一次奥运会和世界杯前夕的彩电销售情况来看，重要的体育赛事对彩电销量仍有一定拉动作用。以TCL和创维电视为例，在奥运会和世界杯的当月或前期，彩电销量有不同程度的回暖。

美股估值依然处在历史高位，在2019年也可能会经历一个调整期，但也未必是牛市的终结。美股如果持续下跌很可能伴随美国经济走弱，对A股会有多重影响，我认为整体是中性的。盈利预期下修的影响不大，因为2018年A股已经反应了对中美贸易摩擦比较悲观的预期，风险偏好可能会有负面影响，但如果市场不是担心危机，影响有限，而且美元可能走弱，对中国来说流动性环境有利，另外美国推进贸易谈判协议的动力可能增强。