
高端制造行业估值体系的重塑科创板的开启将对尚未盈利企业重新构建估值体系,区别于传统盈利企业的PE、现金流折现等方法,科创板的估值将更加注重对能够带来未来盈利的核心价值的衡量,如技术水平、研发团队、管理团队等等。我们认为科创板的估值体系可参考一级市场的估值体系,即建立起基于对未来盈利最有价值的核心竞争力有效评价的估值体系。那么,对于高端制造领域,最主要的竞争力是其核心技术能力,可通过其研发人员数量和水平、已有产品技术实力、未来技术路径等进行定性分析,并与竞争对手做横向比较。最后综合考虑其下游市场渠道等方面,对该公司在未来行业竞争格局上的地位予以判断(是否为龙头等),结合该行业的市场空间和具体标的的市场地位进行估值。
与此同时,近日成交量和持仓也同步扩大。例如在5月15日,主力合约1810前20席位共成交170多万手,较前一交易日猛增54万多手;持仓量方面,前20主力席位合计持有多头7.89万手,空头持仓6.88万手,合计持仓14.77万手。而16日主力合约成交量便高达401万手,持仓为27.54万手;1807合约、1810合约、1811合约、1812合约、1901合约、1903合约和1905合约合计成交661.78万手,持仓约60万手,较前一交易日减仓1.68万手,成交额达6163万亿元。
相比慢热的欧洲,被阿里投资的Lazada是双11东南亚市场的排头兵。大促开启1小时,东南亚六国(新加坡、越南、印度尼西亚、菲律宾、马来西亚和泰国)收到超过300万订单,打破去年记录,总体买家数、订单数及卖家数同比增长均至少翻了一倍。双11开卖仅80分钟,位于马来西亚的一位消费者在凌晨1点20分第一个收到了双11包裹(比去年快10分钟)。Lazada马来西亚LeL(Lazada E-logistics Malaysia)的首席执行官Olivier Petra将消费者购买的一部崭新的三星Galaxy A70手机送到了她的家门口。
速卖通一直想把国内CPS的网红模式带到海外,刺激网红更有工作动力。2019年双11,速卖通上大概总共会有1200场直播,被称为AE嘉年华,各路商家、网红都会参与进来。2019年,越来越多的MCN机构开始在欧洲和俄罗斯市场涌现。4个月前,Alba Duch开始尝试与本地服饰类商家Lucas(上图左一)合作,开创自有品牌GreyModa。Lucas和Alba Duch所在的机构签了约,初试网红带货模式。
全球各部门负债情况大致如下:家庭负债:47.9万亿美元;非银企业负债:75.7万亿美元;政府负债:70万亿美元;金融部门负债:61.7万亿美元。20年前,全球各部门负债情况看起来相差不大,如下图所示:20年后的今天,各部门负债都有大幅增长,企业负债越来越多了。
中国机器人国产化率不断提升。近年来,随着国产机器人的技术水平及成本优势显现,国产机器人销量迅速上涨,国产化率显著提高。从2015年上半年19%左右上升到2018年上半年的29%左右,国产机器人企业成同时,在国家政策的鼓励以及市场需求的推动下,国产机器人产品结构也逐渐从低端产品走向高端。关节型机器人相对于坐标型和SCARA型技术难度显著提高。关节型机器人占比从2015年的27%提升到了2018年上半年的40%。半导体生产设备得到国家政策高度倾斜,促进产业弯道超车,逐步接近国际先进水平。随着半导体工艺制程进步放缓,摩尔定律逐渐失效,给了国内厂商加速追赶的机会。国内在硅片制造领域的单晶炉设备方面已有突破,已经达到国际先进水平。国内主要生产厂商有晶盛机电、北方华创、京运通等。晶盛机电是国内主要的大尺寸单晶炉厂商,目前公司 8 英寸单晶炉领域已经成功实现进口替代,12 英寸单晶炉也进入了小批量产阶段,技术远远超过国内其他供应商。